W poniższym artykule zbadano wpływ wypowiedzi i komentarzy członków RPP na ceny kontraktów FRA (1X2, 2X3, 1X4, 2X5) oraz dwu- i pięcioletnich swapów procentowych na polskim rynku, a także na oczekiwania podmiotów ekonomicznych. Analizie poddano komentarze dotyczące przyszłych decyzji co do wysokości stóp procentowych za okres od 25 lutego 2004 r. do 28 marca 2007 r. Zbadano również hipotezę o półsilnej efektywności informacyjnej rynków badanych instrumentów. Wykorzystano analizę zdarzeń opartą na badaniu ponadnormalnych stóp zwrotu. Wyniki badania stanowią przesłanki by stwierdzić, że RPP może za pomocą wypowiedzi i komentarzy kształtować oczekiwania w określonych horyzontach czasu i wpływać na ceny niektórych instrumentów. Potwierdza to analiza reakcji stóp zwrotów z kontraktów FRA 1X4 i 2X5. Dla rynków tych instrumentów odrzucono hipotezę o półsilnej efektywności informacyjnej. Pozostałe instrumenty nie wykazały istotnych, zdecydowanie potwierdzonych reakcji.

Słowa kluczowe: polityka monetarna, efektywność, analiza zdarzeń, przejrzystość, wiarygodność

  Tomasz Włodarczyk - Wpływ wypowiedzi i komentarzy członków Rady Polityki Pieniężnej na krzywą dochodowości. Badanie półsilnej efektywności informacyjnej rynku kontraktów FRA i swapów procentowych - plik pdf; (512 KB)