Pierwsze lata modernizacji Japonii rozpoczętej w 1868 r., charakteryzowały się wysoką inflacją. Dopiero w latach 80. XIX wieku zaczęto stabilizować system pieniężny i kredytowy. W 1882 r. powstał Bank Japonii. Mimo że jego założyciele odwoływali się do europejskich wzorów, m.in. w zakresie niezależności banku centralnego, w praktyce Bank Japonii pozostawał zależny od rządu. Dopiero kryzys lat 90. XX wieku ponownie postawił niezależności na porządku dziennym.