W artykule przedstawiono rolę centralnych instytucji rynków kapitałowych w świetle procesów integracji. Procesy konsolidacji rynków i nadzorujących je instytucji nie przebiegają bezkolizyjnie. W znacznej mierze wynika to stąd, że niektóre z nich mają trudności z zaakceptowaniem zachodzących zmian. W ostatnich latach zawarto wiele porozumień, umów o współpracy. Nieuniknione wydaje się powstanie paneuropejskiego rynku. Dlatego też w artykule przedstawiono kierunki działania instytucji nadzorujących rynki kapitałowe i ostatnie inicjatywy w zakresie ich rozwoju. Wskazano wyzwania i zagrożenia dla rozwoju rynków kapitałowych. Omówiono także kierunki międzynarodowej współpracy KPWiG oraz działania tej instytucji, dostosowujące polskie regulacje rynku kapitałowego do dyrektyw Unii Europejskiej.