Andrzej Wojtyna Kontrowersje wokół skuteczności polityki pieniężnej
Skuteczność polityki pieniężnej jest pojęciem wielowymiarowym i trudnym do jednoznacznego zdefiniowania. Podjęta w pierwszej części artykułu próba jego sprecyzowania wskazuje, że skuteczność polityki pieniężnej można analizować pod kątem celów, instrumentów, struktury podmiotowej (instytucjonalnej), stopnia uznaniowości (dyskrecjonalności) oraz otoczenia zewnętrznego. W artykule akcent położony został na kontrowersje, dotyczące celów polityki pieniężnej lub - ujmując to trochę inaczej - jej domeny. Jest to pytanie o to, na które cele polityka pieniężna powinna być ukierunkowana, które cele mogą być bardziej skutecznie realizowane przez inne polityki, a których w żadnym wypadku nie należy realizować za jej pomocą. W drugiej części artykułu, o charakterze bardziej ogólnym, poszukuje się odpowiedzi na pytanie, czy w ostatnich latach nastąpiło pewne zbliżenie głównych stanowisk teoretycznych w kwestii szeroko rozumianej skuteczności polityki pieniężnej. W części tej starano się pokazać, w jakim stopniu uzasadniona jest, sformułowana przez M. Goodfrienda i R.G. Kinga, teza o ukształtowaniu się w ostatnich latach tzw. nowej syntezy neoklasycznej, będącej wynikiem przenikania się poglądów nowej ekonomii keynesistowskiej i szkoły realnego cyklu koniunkturalnego. Kolejna część poświęcona jest argumentom za rozszerzaniem domeny polityki pieniężnej na rynek aktywów finansowych (przede wszystkim rynek akcji) i przeciw temu rozszerzaniu. Jest to kwestia bardzo istotna w kontekście toczącej się, przede wszystkim w Stanach Zjednoczonych, dyskusji na temat tzw. nowej gospodarki (new economy) i nowej ekonomii (new economics). W ostatniej części odniesiono się do innej ważnej, ale zaniedbanej w badaniach, kwestii skuteczności polityki pieniężnej w ograniczaniu nierówności dochodów.
|