Piotr Jaworski Ekonometryczny model odchylenia kursów fixingowych od parytetu
Od maja 1995 r. kursy poszczególnych walut w złotych są wyznaczane według następującego schematu. Rano NBP ogłasza kursy centralne, zwane również parytetowymi, USD i DEM (od 1.01.1999 r. EUR), które są wyznaczane za pomocą koszyka złożonego z pięciu (od 1.01.1999 r. dwu) walut, zgodnie z zasadą pełzającej dewaluacji. Odgrywają one przede wszystkim rolę orientacyjną, gdyż kursy rynkowe mogą się wahać w pewnym przedziale wokół kursu centralnego. Dopiero jeśli odchylenie kursów rynkowych od kursów centralnych przekracza wyznaczony limit, bank centralny interweniuje na rynku. Po południu natomiast ustalane są tzw. fixingi, według których NBP rozlicza się z innymi bankami.
Tak więc kursy poszczególnych walut na polskim rynku walutowym zależą od dwóch czynników:
- od kursów walut na rynkach światowych,
- od siły złotego, której miarą jest odchylenie kursów fixingowych od parytetu.
Celem artykułu jest oszacowanie zależności drugiego z tych czynników od dużych zmian indeksów giełdowych.
|